W pierwszym wydaniu newslettera opisaliśmy, czym się zajmujemy. Dziś opublikowaliśmy raport za drugi kwartał, więc bierzemy ten sam biznes i pokazujemy go od strony liczb. Chcemy, żeby po lekturze potrafili Państwo samodzielnie zinterpretować każdy nasz raport i opisywany w nim biznes. Dane roczne pochodzą z naszych rocznych sprawozdań finansowych, zaś dane za bieżący okres z dzisiejszego i poprzednich raportów okresowych. Wyniki przedstawiamy bez żargonu, czyli jasno opisujemy skąd biorą się nasze przychody, koszty i gotówka.
Skąd mamy pieniądze?
Do 2023 roku wszystko było związane z platformą motywacyjną dla dużych organizacji - zarabialiśmy z trzech źródeł:
- Platforma Tribeware dostępna w modelu SaaS - Klient płaci za użytkownika za miesiąc, kwartał lub rok. To przychód powtarzalny i przewidywalny.
- Kampanie motywacyjne - prowizja od obsługi motywacyjnego budżetu nagrodowego, wydanych nagród, ich dystrybucji, wynagrodzenie za efekt.
- Konsulting - opłata za czas pracy konsultantów oraz za przygotowanie programu motywacyjnego, warsztaty produktowe i sprzedażowe, oraz przygotowanie misji i zadań.
Na podstawie skonsolidowanych przychodów netto ze sprzedaży widać, że suma tych trzech źródeł regularnie rośnie: 2024 r. +6,6% r/r, 2025 r. +11,3% r/r, zamykając rok wynikiem 15,67 mln zł, dając w ten sposób czwarty rok wzrostu przychodów w Grupie One2Tribe S.A.
W 2024 roku doszła obsługa influencerów dla dużych marek, nowa linia, z zupełnie inną dynamiką, oparta o wysyłki próbek towarowych (seedingów). W 2025 roku liczba obsługiwanych twórców internetowych wzrosła z około tysiąca do blisko pięciu tysięcy. W drugim kwartale 2026 roku ten segment wygenerował już 1,26 mln zł, o 81,9% więcej niż w drugim kwartale 2025 roku (694,7 tys zł), i odpowiadał za około 35% przychodów Grupy w kwartale, wobec niespełna jednej piątej rok wcześniej. Po dwóch kwartałach 2026 roku jest to 2,2 mln zł, ponad dwie trzecie tego, co ta linia wypracowała przez cały 2025 rok. Jest to istotna zmiana w naszym biznesie i segment o potencjalnie największych wzroście w kolejnych latach.
Zgodnie z przewidywaniami najszybciej rośnie najmłodsza linia, a biznes korporacyjny utrzymuje trendy dotychczasowe. Dla oceny spółki to ważniejsze niż sama suma, bo, jak pokazujemy niżej, te linie mają różną strukturę kosztów.
Na co wydajemy pieniądze?
Patrząc przez pryzmat Rachunku Zysków i Strat, największą pozycją jest koszt wytworzenia sprzedanych produktów i usług, który po skorygowaniu o amortyzację przypisana do tych linii produktowych, wyniósł 5,46 mln zł w pierwszym półroczu 2026 roku, przy 7,64 mln zł przychodów.
Spółka sprzedająca wyłącznie dostęp do aplikacji miałaby tu głównie koszty IT i pracę zespołu. U nas dochodzą koszty związane z oferowaniem kompleksowej usługi, więc również zakup nagród, magazyn, konfekcjonowanie, kurierzy, ale także obsługa podatkowa konkursów. Większość tych zadań powierzyliśmy naszej spółce zależnej Logis2tribe. To świadoma decyzja, opisana w pierwszym wydaniu newslettera: bez własnej logistyki nagroda za wykonane zadanie zostaje obietnicą na ekranie aplikacji, zamiast paczką, która przychodzi do użytkownika, a cały mechanizm motywacyjny i reakcji zwrotnej przestaje działać.
W konsekwencji nasze koszty dzielą się na dwie grupy o zupełnie różnym zachowaniu. Nagrody i ich dystrybucja rosną mniej więcej proporcjonalnie do wolumenu kampanii nagrodowych, ich budżetów i struktury, stąd każda kolejna złotówka przychodu z tej linii pociąga za sobą własny koszt. Zaś utrzymanie i rozwój Platformy Tribeware są w dużej mierze niezależne od tego, ilu użytkowników z niej korzysta, a baza bezpośrednich kosztów stałych jest przy tym niewielka.
Warto zwrócić uwagę na marżę EBITDA w szerszym horyzoncie czasu, czyli ile z każdych stu złotych przychodu stanowi zysk operacyjny na poziomie bieżącej działalności.
W całym 2025 r. było to około 7,7% (EBITDA 1,21 mln zł przy 15,67 mln zł przychodów), a w I półroczu 2026 r. około 9,6% (EBITDA 731 tys. zł przy 7,64 mln zł przychodów), wobec 7,1% w I półroczu 2025 r.
W 2025 roku przychody wzrosły o 11,3%, ale przy zmniejszeniu marży EBITDA o około 1/3 wobec 2024 roku. Wpływ na to miały strategiczne zmiany w strukturze Grupy (m.in. połączenie ze spółka zależną i powiązane z tym zmiany organizacyjne), oraz nakłady i koszty przygotowania nowych rozwiązań ofertowych.
Pierwsze półrocze 2026 roku pokazuje ruch w przeciwną stronę: przychód praktycznie się nie zmienił (zmniejszone zapotrzebowanie Klientów na kampanie nagrodowe), a marża EBITDA wzrosła o około 1/3 wobec pierwszego półrocza 2025 roku. W samym drugim kwartale 2026 roku EBITDA niemal się podwoiła, 366,7 tys. zł wobec 186,8 tys. zł w drugim kwartale 2025 roku przy marży powyżej 10% wobec 4,9%. To sygnał konsekwentnej odbudowy marży przy stabilnym przychodzie, a nie wzrost przychodu za wszelką cenę.
Ile z tego zostaje: od EBITDA do wyniku netto
EBITDA brzmi jak żargon, ale mierzy rzecz prostą: to, co zostaje z bieżącej działalności, zanim doliczymy odpisy księgowe dotyczące przeszłości (amortyzację) oraz koszt finansowania. Efekt tego, co firma robi dzisiaj, bez rozliczeń z tego, co zbudowała wcześniej oraz skutków źródeł finansowania.
Między EBITDA, a wynikiem netto największy wpływ ma przede wszystkim jedna pozycja: amortyzacja 1,01 mln zł w pierwszym półroczu 2026 roku. Trzeba ją rozdzielić, bo składa się z dwóch rzeczy o zupełnie innym charakterze.
Około 599 tys. zł to odpisy od technologii i zakończonych prac rozwojowych. To ta sama fosa, o której pisaliśmy w pierwszym wydaniu, oglądana od strony księgowej - lata zbierania danych behawioralnych, doświadczeń wdrożeniowych i budowania oprogramowania mają wartość w bilansie, a ta wartość jest stopniowo odpisywana w koszty. Jest to normalny koszt dla firmy technologicznej. Wartość netto zakończonych prac rozwojowych w bilansie wzrosła zresztą z 4,85 mln zł na 30 czerwca 2025 roku do 6,14 mln zł na 30 czerwca 2026 roku, ponieważ wciąż inwestujemy w przyszłość i rozwój Platformy Tribeware oraz innych komponentów dla powyższych linii biznesowych. Nakłady na rozwój Platformy Tribeware wykazywane bilansowo w pierwszym półroczu 2026 r. wyniosły 0,55 mln zł.
Pozostałą część amortyzacji w pierwszym półroczu 2026 r. w wysokości 408 tys. zł stanowi amortyzacja wartości firmy, pozycji powstałej przy połączeniu spółek w 2022 roku.
Pełen przegląd struktury bieżącej działalności za pierwsze półrocze 2026 roku wygląda następująco: EBITDA 731 tys. zł, pomniejszona o amortyzację 1 006 tys. zł, daje wynik operacyjny minus 276 tys. zł. Uwzględniając 92 tys. zł kosztów finansowych otrzymujemy wynik netto minus 368 tys. zł, wobec minus 456 tys. zł w pierwszym półroczu 2025 roku. Skonsolidowany wynik netto, poprawia się nieprzerwanie przez cztery lata: 2022: −2,05 mln zł; 2023: −1,81 mln zł; 2024: −1,30 mln zł; 2025: −0,94 mln zł; I półrocze 2026: −0,37 mln zł
Warto jednak wiedzieć, dlaczego ta strata nie zniknie sama z siebie. Odpis od wartości firmy dokonywany zgodnie z Ustawą o rachunkowości to około 816 tys. zł rocznie i będzie obciążał wynik jeszcze wiele lat. Do tego dochodzi amortyzacja technologii, utrzymująca się na poziomie zbliżonym do bieżących nakładów na rozwój Platformy Tribeware, bo wciąż inwestujemy w budowanie fosy i przewagę nad konkurencją.
Z tego wynika prosta arytmetyka, którą warto mieć na uwadze przy każdym kolejnym raporcie. Przy dzisiejszym poziomie amortyzacji i kosztów finansowych wynik netto przestałby być ujemny przy EBITDA powyżej mniej więcej 2,2 mln zł rocznie. Dla porównania: w 2024 roku EBITDA wyniosła 1,9 mln zł, a w 2025 roku 1,21 mln zł. To rachunek na dzisiejszych liczbach, nie prognoza.
Czy to jest gotówka?
Wynik księgowy to jedno, zaś wykazane przepływy finansowe to drugie, i u nas rozbieżności są większe, niż w typowej spółce. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w I półroczu 2026 roku wynosiły +18,3 tys. zł, wobec −7,7 tys. zł w I półroczu 2025. Tu 2025 rok widać jeszcze wyraźniej niż w marży. I tu też pierwsze półrocze 2026 roku pokazuje zwrot, choć jeszcze nieduży, sam drugi kwartał 2026 roku przyniósł +221,2 tys. zł wobec −926,3 tys. zł w drugim kwartale 2025 roku. To “najmocniejsza” pojedyncza zmiana w całym raporcie za drugi kwartał 2026 r.
Skąd te wahania? W rachunku przepływów za pierwsze półrocze 2026 roku widać dwie duże, przeciwstawne korekty: należności zmniejszyły się o 3,04 mln zł, a zobowiązania krótkoterminowe bez kredytów o 2,94 mln zł. To rytm kampanii nagrodowych, gdzie zwykle najpierw księgujemy budżety nagrodowe, a następnie realizujemy nagrody dla użytkowników, więc obie strony bilansu poruszają się odpowiednio, ale w przesunięciu czasowym. Przy naszej skali start lub koniec jednej dużej kampanii potrafi przesunąć przepływy o kilkaset tysięcy złotych między kwartałami.
Stan gotówki spadł z 1,26 mln zł na 1 stycznia 2026 roku do 529,2 tys. zł na 30 czerwca 2026 roku. Złożyły się na to inwestycje w rozwój Platformy Tribeware (550,5 tys. zł w półroczu) oraz działalność finansowa, głównie spłaty kredytów i odsetki (199,8 tys. zł). Zobowiązania z tytułu kredytów krótkoterminowych wyniosły na 30 czerwca 2026 roku 1,74 mln zł wobec 0,77 mln zł na 30 czerwca 2025 roku, gdyż korzystamy z kredytu obrotowego, żeby wygładzić wpływ cykli rozliczeń kampanii nagrodowych.
Na koniec jedna pozycja bilansu, w której nasz model widać najlepiej. Wśród zobowiązań krótkoterminowych mamy 3,39 mln zł, na które składa się przede wszystkim równoważnik w pieniądzu punktów zdobyte przez użytkowników aplikacji, ale jeszcze nie wymienionych na nagrody.
Księgowo jest to zobowiązanie, wykazywane dokładnie jak kredyt albo niezapłacona faktura. Ekonomicznie jednak jest czymś innym - nie jest długiem wobec dostawcy, tylko opcją możliwości otrzymania nagrody przez użytkownika, czyli w praktyce naszego przychodu i jego kosztu. Dlatego wskaźnik płynności bieżącej wygląda inaczej w dwóch wariantach, liczony wprost z bilansu wynosi 0,40, a po wyłączeniu tej pozycji 0,71. Podajemy oba, bo dopiero razem dają rzetelny obraz.
Na co zwrócić uwagę w drugim półroczu
Trzy linie biznesowe skalują się zupełnie inaczej. Abonament za Platformę Tribeware przynosi rosnące zyski, gdyż kolejny użytkownik nie generuje proporcjonalnego kosztu (albo inaczej - koszt wzrostu jest, ale rośnie on nieproporcjonalnie wolniej od przychodu). Kampanie nagrodowe, w tym najszybciej rosnący segment influencerów, rosną razem z wolumenem: dają przychód i skalę, ale nie z taką dźwignią jak licencje. Konsulting nie skaluje się z definicji, bo jest rozliczany za czas pracy ludzi. W lutym 2026 roku zawarliśmy w tym obszarze pierwszą umowę z instytucją finansową w regionie Zatoki Perskiej (raport bieżący ESPI nr 1/2026 z 11 lutego 2026 r.) i pracujemy nad kolejnymi kontraktami tego typu.
Poza tym pracujemy nad kolejną, rozwojową wersją Platformy Tribeware oraz innych komponentów, której prototyp trafi do wybranych klientów we wrześniu 2026 roku, a także nad wejściem w segment MŚP w wąskim gronie doświadczonych przedsiębiorców w drugiej połowie roku. W sierpniu, realizując strategię Grupy o niezależnym kanale przychodowym uruchomiliśmy osobną sprzedaż usług Logis2tribe (raport bieżący ESPI nr 4/2026 z 3 sierpnia 2026 r.). Żadna z tych rzeczy nie ma jeszcze istotnego wpływu na wyniki, o których Państwo dziś czytają, jednakże piszemy o nich, bo pokazują kierunek w jakim się rozwijamy i w co inwestujemy.
Gdzie szukać informacji
Wszystkie raporty bieżące i okresowe publikujemy w systemach EBI i ESPI. Znajdą je Państwo na stronie NewConnect oraz w sekcji relacji inwestorskich na one2tribe.pl. Pytania prosimy kierować na adres zarzad@one2tribe.pl — odpowiadamy wyłącznie oficjalnie.